本周行業(yè)重要變化：
(資料圖片)
1）6月23日，氫氧化鋰報價30.20萬元/噸，較上周持平；碳酸鋰報價30.75萬元/噸，較上周下降1.60%。
2）終端：6月1-18日，乘用車批售88.3萬輛，同比-1%/環(huán)比+15%；累計批售971.5萬輛，同比+9%。電車批售30.8萬輛，同比-8%/環(huán)比+7%。累計批售309.2萬輛，同比+38%。
核心觀點：
終端：電車免征購置稅政策落地。24-25兩年新能源車免征購置稅，免稅額上限3萬；26-27年購置稅減半征收，限免額度1.5萬元，減免幅度略超預期。系列政策為24-27年電車市場的增長提供保障，其中中低端市場、插混(含增程)、純電換電車邊際受益更大。目前電車板塊已反彈，政策支持下下半年及24年銷售有望持續(xù)向好。
龍頭公司：三花智控發(fā)行GDR投向機器人機電執(zhí)行器項目。公司持續(xù)研發(fā)機器人機電執(zhí)行器等產品，同時此前與綠地諧波合作，綁定上游優(yōu)質供貨資源。雙管齊下，助力公司加速開拓機器人領域，打開未來發(fā)展空間。
新技術：特斯拉得州工廠累積生產1000萬顆4680電芯，三星SDI最早Q3生產4680電池；三星SDI展示固態(tài)電池領域最新成果。隨著特斯拉弗里蒙特、得州工廠的產能持續(xù)爬坡，我們預計特斯拉在23年4680產量迎來較大提升。車+儲能大圓柱電池需求高增，據(jù)我們測算，23/25年，動力+儲能雙輪驅動下，大圓柱電池需求分別為24/263GWh，CAGR=251%。三星計劃在今年年底前完成所有固態(tài)電池的試驗生產線，并開始原型生產。
車+研究：機器人時代，車用精密齒輪賽道有望迎來價值重估，關注賽道相關標的中期投資機會。齒輪在車領域是被殺估值的賽道：電動車用量大幅低于油車。機器人大規(guī)模量產，精密齒輪市場空間重新被打開。車用齒輪只需要更改后道的磨齒和表面處理工藝和設備，就可以制造機器人齒輪，給相關公司提供轉型極大可能。要么從齒輪做到減速器總成，要么成為機器人齒輪第三方供應商。關注傳動齒輪賽道公司被重塑的投資機會。
投資建議：持續(xù)推薦低成本&創(chuàng)新龍頭和國產替代兩大方向。
（1）全球看，擁有強成本優(yōu)勢的龍頭是寧德時代、恩捷股份、天賜材料等；擁有行業(yè)創(chuàng)新引領能力的是特斯拉和寧德時代。從空間和兌現(xiàn)度看，優(yōu)先關注機器人、復合集流體這兩個空間最大、重塑性最強的賽道?？春锰厮估I板塊“機器人含量”的提升，核心標的是跟特斯拉研發(fā)協(xié)同的供應商：三花智控和拓普集團等，除了核心賽道，邊際上關注精密齒輪賽道的估值重塑機會。
另外，作為全球電車創(chuàng)新龍頭，隨著新車型和新產能落地，我們預計4Q23-1Q24，特斯拉產業(yè)鏈有望迎來貝塔性爆發(fā)行情。復合集流體關注設備+制造環(huán)節(jié)布局較好的標的，我們認為今年年底到明年上半年，行業(yè)將迎來全面爆發(fā)，利好設備端和制造端的龍頭。
（2）國產替代：這輪被錯殺的方向?！敖当竞湍杲凳菄a替代的催化劑而不是風險”。從國產替代空間看，關注安全件、座椅、執(zhí)行器件等方向。6-7月看，關注電池產業(yè)鏈方向的國產替代兌現(xiàn)可能性：高端炭黑、隔膜設備。
本周重要行業(yè)事件
三花智控發(fā)行GDR投向機器人機電執(zhí)行器項目，新能源車免購置稅政策落地，埃安AIONVPlus正式上市，蔚來攜ES6/ET5旅行版歐洲上市。
風險提示
電動車補貼政策不及預期；汽車與電動車銷量不及預期。
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